پایگاه خبری تحلیلی ایراسین؛ سال جدید با یک پیشنهاد جسورانه تازه برای یک شرکت فولادی آغاز شده است. تصاحب نزدیک به ۱۵ میلیارد دلاری شرکت یواس‌استیل توسط نیپون‌استیل سرانجام در سال ۲۰۲۵ نهایی شد؛ آن‌هم پس از آن‌که رئیس‌جمهوری آمریکا، دونالد ترامپ، امتیازهای سنگینی مطالبه کرد، با وجود آن‌که بازده سرمایه‌گذاری خریدار تا حدود ۵ درصد پایین به نظر می‌رسید. اکنون نوبت به بلواسکوپ استیلِ مستقر در ملبورن رسیده است: این شرکت به‌تازگی اعلام کرده یک پیشنهاد تمام‌نقدی به ارزش ۱۳.۲ میلیارد دلار استرالیا (۸.۸۸ میلیارد دلار آمریکا) از سوی هلدینگ استرالیایی SGH و شرکت استیل داینامیکس مستقر در فورت وِین ایالت ایندیانا دریافت کرده است. این پیشنهاد شامل پریمیومی ۲۷ درصدی است و ارزش بنگاهی را که خریداران قصد تفکیک آن را دارند، معادل ۹.۵ برابر EBITDA برآورد می‌کند. با این حساب، همانند مورد نیپون‌استیل پیش از این، ارقام هنوز با هم جور درنمی‌آیند. SGH و استیل داینامیکس برای آن‌که پیشنهادشان که ماه گذشته ارائه شد، سخاوتمندانه جلوه کند، تا حدی با داده‌ها بازی کرده‌اند. این دو شرکت از ارقام سال مالی بلواسکوپ تا پایان ژوئن گذشته استفاده می‌کنند؛ سالی که برای این شرکت چندان خوب نبود. این کار همچنین پیشنهاد آن‌ها را کمی عجیب جلوه می‌دهد: بازده سرمایه‌گذاری با استفاده از ارقام آن دوره دوازده تنها حدود ۴ درصد خواهد بود؛ رقمی بسیار کمتر از هزینه سرمایه ۹.۵ درصدی شرکت هدف، طبق داده‌های LSEG.

با این حال، انتظار می‌رود درآمد بلواسکوپ در سال مالی جاری به‌طور قابل توجهی بهبود یابد، زیرا برنامه اصلاحی که توسط مدیرعامل جدید، تانیا آرچیبالد، و مدیرعامل پیشین، مارک واسلا، اجرا شده در حال به ثمر نشستن است. بر اساس برآوردهای تحلیلگران گردآوری‌شده توسط LSEG، سود پیش از بهره و مالیات قرار است ۵۳ درصد جهش کرده و به بیش از ۱.۱ میلیارد دلار استرالیا برسد. با این وجود، این رقم همچنان تنها معادل بازدهی ۶.۵ درصدی است، هرچند در صورت پیش‌بینی درست آینده توسط تحلیلگران، می‌تواند تا سال ۲۰۲۸ به ۸.۵ درصد افزایش یابد.

این بدان معناست که کنسرسیومی که قصد دارد شرکت را میان عملیات آمریکایی و غیرآمریکایی آن تقسیم کند، باید کاهش هزینه‌های قابل‌توجهی بیابد تا سرمایه‌گذاری از نظر مالی توجیه‌پذیر شود. استیل داینامیکس احتمالاً قادر خواهد بود بخشی از این صرفه‌جویی‌ها را پیدا کند، زیرا در نهایت، بخش عمده دارایی‌های بلواسکوپ در ایالات متحده قرار دارد؛ اما SGH ناچار است برای کاهش هزینه‌ها به ناکارآمدی‌های کمتر آشکار تکیه کند، زیرا هیچ کسب‌وکار فولادی‌ای در اختیار ندارد.

با این حال، بلواسکوپ فاش کرده است که از اواخر سال ۲۰۲۴ تاکنون سه پیشنهاد از سوی استیل داینامیکس را رد کرده است. یکی از این پیشنهادها ۲۹ دلار استرالیا به ازای هر سهم بود؛ تنها یک دلار کمتر از قیمتی که اکنون همراه با شریک جدید، SGH، روی میز گذاشته شده است. این موضوع نشان می‌دهد این دو شرکت برای جلب نظر هیئت‌مدیره شرکت هدف ناچار خواهند بود سوخت بیشتری به آتش بیفزایند، امری که دست‌یابی به بازده مناسب را حتی دشوارتر می‌کند.