به گزارش ایراسین، بازار فلزات پایه بورس فلزات لندن (LME) در سال ۲۰۲۵ تحت تأثیر اختلالات عرضه و تغییرات ساختاری ناشی از تعرفه‌های تجاری و تنش‌های ژئوپلیتیکی قرار گرفت، اتفاقاتی که باعث جابجایی‌های اساسی در الگوهای تجارت جهانی و قیمت‌گذاری شد. با وجود شرایط نامطلوب تقاضا، شاخص LME که ترکیبی از قراردادهای شش فلز پایه این بورس است، به بالاترین سطح از زمان اوج تاریخی در سال ۲۰۲۲ رسیده است، زمانی که روسیه به اوکراین حمله کرد.

یکی از بارزترین داستان‌های سال، وضعیت نامتقارن بازار مس بود؛ قرارداد سه‌ماهه مس در LME به بالاترین سطوح تاریخی نزدیک به ۱۲,۰۰۰ دلار در هر تن رسید، در حالی که قرارداد مشابه در بورس کالای شیکاگو (CME) حتی بالاتر معامله شد. این اختلاف قیمت تا حدودی ناشی از تهدیدات و اعمال تعرفه‌های احتمالی بر واردات مس تصفیه‌شده به آمریکا است که باعث انباشت مازاد مس در انبارهای CME و کمبود آن در سایر نقاط جهان شد. Arbitrage یا اختلاف قیمت میان CME و LME، جریانات عرضه فیزیکی مس را دستخوش نوسان کرده و چشم‌انداز جهانی بازار را پیچیده‌تر کرده است.

قلک سرمایه‌گذاران جدید؛ قلع در مرکز توجه

در حالی که مس توجه زیادی را به خود جلب کرده، قلع (Tin) به عنوان ستاره امسال ظاهر شده است. این فلز که بخش عمده عرضه‌اش در کشورهایی با ریسک سیاسی بالا مانند جمهوری دموکراتیک کنگو و ایالت Wa میانمار متمرکز است، به دلیل شرکت‌های سرمایه‌گذاری و فعالیت بیشتر صندوق‌ها و ریسک‌های تدارکاتی، نوسان و حجم معاملات چشمگیری تجربه کرده است.

آلومینیوم نیز از عملکرد قوی برخوردار بود و به یکی از سه فلز برتر در بورس دالیان تبدیل شد. این در حالی است که تولید در چین، بزرگ‌ترین تولیدکننده جهان، به محدودیت‌های ظرفیت تعیین‌شده توسط دولت برخورد کرده است. تعرفه‌های دوبرابر بر واردات آلومینیوم به آمریکا نیز اختلال در جریان‌های تجاری ایجاد کرده و پریمیوم تحویل در آمریکا را به ۹/۸۹ دلار به ازای هر پوند رسانده که نشان‌دهنده کمبود این فلز در بازار آمریکاست.

فشار غیرمنتظره در بازار روی (Zinc)

بازار روی که انتظار می‌رفت سالی با مازاد عرضه را تجربه کند، در اکتبر با یک فشار ناگهانی عرضه و کمبود فیزیکی مواجه شد. این مسئله باعث شد تا پریمیوم نقدی نسبت به قرارداد سه‌ماهه بیش از ۳۰۰ دلار در هر تن افزایش یابد، حتی با وجود اینکه تولید جهانی کنسانتره و روی تصفیه‌شده نسبت به سال گذشته افزایش داشته است. موج عرضه اضافه عمدتاً به چین منتقل شده و بخش‌های دیگر بازار را با کمبود مواجه کرده است.

در مقابل، بازار سرب از مقدار زیادی عرضه برخوردار بود و اختلال قیمتی نداشت. انبارداری و معاملات متقابل روی انبارها در LME افزایش یافته است، به‌طوری که بیش از یک میلیون تن سرب در انبارهای این بورس تحویل و برداشت شده، اما موجودی ثبت‌شده تنها افزایش خالص کمی داشته که بی‌تحرکی تقاضا را نشان می‌دهد.

افزایش تولید اندونزی و چالش نیکل

در بازار نیکل، افزایش تولید اندونزی باعث شد عرضه جهانی بسیار بیشتر از تقاضا شود و موجودی‌ها به‌ویژه پس از ذخیره‌سازی استراتژیک در چین رشد قابل‌توجهی داشته باشد. بورس LME همچنین برند جدید نیکل اندونزیایی را تصویب کرده که سالانه ۵۰,۰۰۰ تن تولید دارد. نیکل در پایان سال کمی بهبود یافته است، اما امید بازار برای تعدیل رشد تولید در ۲۰۲۶ نشان‌دهنده چالش‌های ساختاری این بازار است.

این تحولات در بازار فلزات پایه نشان می‌دهد که تعرفه‌ها، ریسک‌های تولید منطقه‌ای و تغییرات در الگوهای جریانات تجاری وضعیت بازار را پیچیده‌تر کرده‌اند و شاید در سال آینده نیز ادامه یابد. اختلاف قیمت‌ها میان مراکز مهم معاملاتی، اختلال در عرضه برخی فلزات، و نیاز به سرمایه‌گذاری و راهکارهای تدارکاتی جدید، از جمله موضوعاتی هستند که تحلیلگران برای ۲۰۲۶ زیر نظر دارند.