سراب نقدینگی و کوره‌های خاموش؛

بازی با آتش؛ آیا اعتبارات خصوصی آماده بحران است؟

هشدارهای اخیر لوید بلنکفین درباره «خطر آتش‌سوزی» در بازار اعتبارات خصوصی، صرفاً یک نگاه بدبینانه به آینده نیست؛ نشانه‌ای از رسیدن معماری مالی جهان به نقطه تنش است. در سال‌هایی که پول ارزان جریان داشت، سازه‌هایی ساخته شد که در ظاهر سودآور اما در عمق شکننده بودند. با خروج بانک‌ها از صحنه و هجوم سرمایه‌گذاران به صندوق‌های خصوصی، چرخه‌ای به وجود آمد که مانند یک کوره بلند فولاد، فقط در صورت فعالیت مداوم ایمن می‌ماند. اکنون با افزایش نرخ بهره و فشار بر وام‌گیرندگان، کوچک‌ترین شوک می‌تواند این ساختار کم‌نقدشونده را وارد مرحله فروپاشی کند.

آینده به روایت گلدمن ساکس

در سال‌های اخیر، اقتصاد جهانی وارد مرحله‌ای شده است که دیگر نمی‌توان تنها با مشاهده یک یا دو شاخص کلیدی درباره مسیر آتی قضاوت کرد، بلکه باید شبکه‌ای پیچیده از نیروهای اقتصادی، مالی و نهادی را همزمان در نظر گرفت. پس از بحران‌های پی‌درپی -از پاندمی کرونا تا اختلال‌های زنجیره تامین، شوک‌های انرژی و تورم بالا- تحولات تازه‌ای در ساختار رشد، بازار کار، تورم، سیاست پولی و رفتار سرمایه‌گذاران شکل گرفته است. این تحولات، هم فرصت‌ها و هم ریسک‌های جدیدی ایجاد کرده‌اند که مسیر اقتصاد جهانی و بازارهای مالی را تعیین می‌کنند. یکی از ویژگی‌های مهم این دوره، ناهمگونی روندها در بخش‌های مختلف اقتصاد است.